政府は暗号通貨とICOの問題に介入し始めています。したがって、投資家にとって、どの暗号通貨カテゴリがどれであるかを理解することがますます重要になっています。 Coincentralは以前、単一の堅牢なフレームワークの必要性を指摘し、すでに発行されているフレームワークのいくつかを評価しました。.
どちらを使用するのが正しいフレームワークであるかについてのコミュニティのコンセンサスはまだありませんが、それでも規制当局は注目し始めています。したがって、投資家が暗号通貨のカテゴリーとその規制上の立場を理解することは、これまで以上に重要です。この種の情報を知ることは、ポートフォリオの現実的なリスク評価を行うのに役立ちます。コインのカテゴリーを理解することは、健全な投資決定を促進するのにも役立ちます.
ここでは、主要なICO管轄区域で規制当局の調査の対象となるトークンに焦点を当てて、トークンのより広範な分類のいくつかを要約します。.
この記事では、すでに混乱し、混乱している環境に暗号通貨カテゴリの新しいフレームワークを導入しようとはしません。代わりに、現在飛び回っているトークン用語のいくつかを明確にすることを目的としています。現在の市場で利用可能なトークンの膨大な量のために、いくつかは複数の定義に適合することがわかるかもしれません.
このリストは網羅的なものではなく、法的または財政的なアドバイスを表すものでもありません。.
暗号通貨のカテゴリーとICOに関する規制ガイダンス
プロジェクトの数と調達した資金の両方でICOの上位5か国は、米国、英国、ロシア連邦、スイス、シンガポールです。.
これらの5つのうち、 アメリカ そして スイス 執筆時点でICOトークンと暗号通貨分類の取り扱いに関する具体的な声明を発表しています. シンガポール そして イギリス どちらも、現在の規制規則に基づいて各ケースを評価するという立場を取っています。ザ・ ロシア連邦 現在州政府を通過している法案を支持すると述べたが、まだ何も最終決定されていない.
したがって、これらの定義には、米国（SEC）とスイス（FINMA）の金融規制当局が発行したさまざまな暗号通貨カテゴリのガイダンスを組み込みます。.
米国証券取引委員会
支払いトークン
支払いトークンまたは通貨トークンは、暗号通貨の最も純粋な形式です。法定通貨やクレジットカードとほぼ同じように動作します。所有者に義務や権利を課すことはありません。支払いトークンは価値のあるストアであり、他の価値のあるものと交換可能です.
SECとFINMAはどちらも、ビットコインなどの既存の支払いトークンが有価証券として規制されない可能性が高いことを比較的明確にしています。 ICOでの新しい支払いトークンの発行は、以下のユーティリティトークンについて説明されている投資ルールにより、実際には依然として規制管理下にある可能性があります。.
アセットトークン
資産トークンは、潜在的に最も複雑な暗号通貨カテゴリです。それらは、実際の資産またはその一部、つまり価値を保持するものを表しています。これは、宝石や不動産などの物理的な資産である可能性があります。資産トークンは、実際の資産を追跡するための「デジタルツイン」を作成するためにますます使用されています。たとえば、英国王立造幣局には 金をトークン化するブロックチェーンプロジェクト ロンドン金市場で取引.
資産トークンは、証券法に該当するかどうかを確認するために、規制当局による厳しい監視の対象となります。資産トークンは、買い手と売り手に特定の義務と権利を課します。したがって、FINMAとSECはどちらも、資産トークンを有価証券として扱う可能性があります。これは、原資産の性質と取引条件に依存します.
スイスFINMA（金融規制当局）のロゴ
セキュリティトークンとエクイティトークン
セキュリティトークンは、より狭い形式のアセットトークンです。暗号通貨以外では、証券には株式、債券、オプションなどの金融商品が含まれます。 SECの証券の定義は、 ハウイーテスト, そしてそれは述べています：
主に他の人の努力からの利益を期待して、お金の投資と一般的な企業がある場合.
SEC すでに支配している DAOは、金銭的な賛同と引き換えに参加者による議決権を持って設立された組織でした。参加者は株主と変わらなかったため、DAOは証券取引に関する米国の規制の対象となりました。.
エクイティトークンは、セキュリティトークンの一種です。これは、株式と同様に、会社または事業の一種の分割所有権を表します。株主は会社に影響を与える主要な決定に投票するなどの権利を持っているので、規制当局がそれらを有価証券として定義することは比較的明確です。.
ユーティリティトークン
ユーティリティトークンは、規制当局が投資目的に役立たないはずだと言っている暗号通貨カテゴリの1つです。これは、ユーザーが特定のプラットフォームまたはアプリケーションにアクセスできるようにするためだけに存在します。純粋なユーティリティトークンは有価証券ではありません。したがって、多くのICOは現在、この点に関する法律を回避するために、トークンをユーティリティトークンとしてスタイリングしています。.
証券としてのICOに関する規制決定
ただし、ICOは、ユーティリティトークンと支払いトークンの問題が発生する場所です。 ICOは本質的にクラウドファンディングの取り組みです。投資家は、選択したプロジェクトが軌道に乗り、トークンの価値が上がることを期待して、ユーティリティトークンとHODLを購入します.
これは、ユーティリティまたは支払いトークンの暗号通貨カテゴリのトークンを表面上提供している多くのICOが、主にお金の投資、一般的な企業、および利益の期待を指定するUS Howey Testにより、証券として分類される可能性が高いことを意味します。他人の努力。したがって、多くのICOは、認定投資家でない限り、現在米国人を除外しています.
FINMAはそれほど厳格ではなく、「ユーティリティトークンが追加で、または発行時に投資目的のみを持っている場合、FINMAはそのようなトークンを有価証券として扱います」（つまり、資産トークンと同じように）。ここでは、ユーティリティトークンICOが証券法の対象となる可能性があります。ただし、証券取引に関するスイスの規制は、米国よりも負担が少ない傾向があります。したがって、少なくとも今のところ、すべての暗号通貨カテゴリの多くのICOはスイスの投資家に開かれたままです.
ユーティリティトークンICOは米国証券規制を回避できますか?
今年の初め、SECのコーポレートファイナンスディレクターであるウィリアム・ヒンマンは、セキュリティの提供なしにICOが発生する可能性があるかどうかについて疑問に直面しました。彼の回答は、準拠したICOを実行する可能性に光を当てました。彼は次のように述べています。「所有者が投資としてではなく、その有用性のためにトークンを購入しているトークンを想像することができます。その場合、特にそれが使用される分散型ネットワークであり、情報を持っている中央のアクターがいない場合は特にそうです。非対称性、またはトークン投資家以上のことを知っている場所。」
ウィリアム・ヒンマン、米国証券取引委員会のコーポレートファイナンスディレクター
最終的に、ICOが関与している場合、規制当局が関与する可能性があります。これは、トークンが本物のユーティリティまたは支払いトークンであっても当てはまります.
私は米国やスイスにいません–なぜ気にする必要があるのですか?
規制当局は一般的にテクノロジーに従うのが遅い。したがって、より多くの国が米国とスイスに同様のガイドラインを発行し始めることは避けられません。特に、これらの政府は、管轄区域内のICOの量のために急速に動いていることを念頭に置いてください.
いずれにせよ、現在規制されていない国に拠点を置く投資家は、暗号通貨のカテゴリーについてある程度理解している必要があります。結局のところ、あなたが見ているトークンの種類がわからない場合、そのトークンが長期的にまともなリターンを支払う可能性があるかどうかをどのように評価できますか？?
